为什么大宗商品出口商需要较弱的货币

08-16
作者 :
胡觅

彭博景观

由于超出欧元和日元故意贬值的原因,美元走强。 随着商品价格的下跌,主要大宗商品出口商也在故意压低货币。 加拿大,澳大利亚和新西兰元以及巴西雷亚尔,俄罗斯卢布和其他新兴经济体都在玩这个游戏。

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这些国家希望货币贬值抵消商品出口下降。 在过去的一年里,鉴于软矿产品出口和经济适度增长,澳大利亚储备银行行长表示同情澳大利亚疲软。

最近,新西兰储备银行行长表示,即使新西兰元下跌,新西兰元也处于“不合理”的水平,并未反映出全球商品市场的疲软。 早些时候,奇异果受到强劲的肉类和乳制品出口到中国以及牛奶价格暴涨的推动。 新西兰的经济增长处于危险之中。

加拿大央行最近将基准利率维持在1%不变,预计通胀率将接近2%的目标。 但能源和其他商品价格的下跌已经损害了加拿大经济,加拿大经济以与美国相同的2%的速度增长

21世纪初的商品泡沫促使铜,锌,铁矿石和煤等工业商品生产商增加产量。 新产出恰逢2007年至2009年经济衰退期间价格暴跌的时间。

随后的反弹并未持续,商品价格自2011年初以来一直在下跌,这无疑是由于工业商品供应过剩以及中国这个全球最大的商品用户增长放缓。 价格下跌也是由于发达国家的扩张缓慢,而且就农产品而言,天气好,种植面积也更多。

今年到目前为止,粮食价格正在下降,工业品价格也在下跌。 原油价格一直上涨至6月中旬,但此后下降了25%,现在是六年来的最低点。 受水力压裂刺激,美国石油产量正在爆炸,因为欧洲和中国的经济疲软以及保护增加限制了消费。 从管道设备到计算机等各种用途的铜,随着供应量的飞跃和需求滞后,其价格正在下降。

如前一系列所述,中国面临许多问题,包括增长放缓 - 这对依赖中国购买其产品的众多商品出口商来说是不方便的。 中国消耗了世界上铜,锡,铅和锌以及大量煤,铁矿石,石油和棉花产量的40%以上。

快速的经济增长涵盖了许多罪恶,特别是在像中国这样的发展中国家,需要提供足够的就业机会。 它掩盖了低效率和相当数量的贪污腐败。 相反,缓慢增长放大了经济和社会弊病,并有利于那些拥有政治权力的人。

中国经济增长放缓的证据十分猖獗。 可以看出采购经理人指数下降。 中国的工业生产和零售销售增长正在下降,其出口增长仍然低迷,随着房地产泡沫的缩小,房地产价格正在下跌。

中国过去对经济增长放缓的反应是以更多银行贷款,基础设施和资本支出项目为形式的刺激措施,通常旨在增加出口。 这些巨大的努力导致了不受欢迎的通货膨胀,贷款爆炸和财产激增,导致中国领导人采取措施降低贷款热潮。

第三季度官方GDP增长率为7.3%,是五年多来的最低增幅。 然而,真正的增长率可能更像是4%。 中国央行上周出人意料地削减基准利率以再次加速增长引擎,这表明领导层认为减速已走得太远。

另一个使美元兑其他主要货币升值的因素是套利交易。 由于10年期美国国债收益率与德国和日本收益率(甚至信誉较低的西班牙和意大利)的收益率之间存在正差,因此出售这些主权债券以购买美国国债具有吸引力。

利差很小,但利用杠杆头寸,套利交易可以非常有利可图 - 甚至在美元升值时也是如此。 谁愿意拥有一个10年期德国国债,收益率为0.83%,欧元贬值,或者10年期日本政府债券随着日元下跌而返回0.47%,此时10年期美国国债收益率为2.5%且美元正在攀升?

在遇到麻烦时,美元是世界的避风港。 外国人涌向国债和其他以美元计价的投资,提升了美元的价值。

由于商品价格下跌和经济增长缓慢而导致商业贬值和货币贬值,大多数主要货币兑美元汇率下跌。 作为世界储备和交易货币,美元不容易贬值。

降价比1985年的峰值下降了52%,并且仅下降了8.2个百分点。 可能会进一步加强。 明天我将完成所有这些投资的影响。

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